IMF上调中国今年经济增速预期至6.7%,警示信贷风

7月23日,IMF发布题为“复苏企稳”的WEO更新,预计今明两年全球增速为3.5%与3.6%,与今年4月春季年会时的预测相同,但调高2016年全球经济增长预测0.1个百分点至3.2%。

 

  IMF上调中国今年经济增速0.1个百分点至6.7%,上调明年预测0.2个百分点至6.6%。这是因为,在过去政策放松和供给侧改革(包括削减工业过剩产能)的支持下,今年一季度增长表现强于预期。2018年预测上调主要反映了中国将推迟实施必要的财政调整(特别是将维持大规模公共投资),以实现2020年实际GDP比2010年翻一番的目标。不过,拖延调整的代价是债务进一步大幅增加。

 

IMF首席经济学家兼研究部主管奥布斯菲尔德(Maurice Obstfeld)称,中国正经历重要的再平衡过程,经济增长或会因而有所受压。经济高增长的代价是信贷迅速增长及金融稳定性风险加大,近期中国政府已着眼处理不良贷款及出台协调金融监管的措施。

 

中国若不能继续着重解决金融部门风险和控制信贷过度增长(主要是通过收紧宏观审慎政策),可能导致经济增长急剧减缓,并通过贸易、大宗商品价格和信心渠道对其他国家产生溢出效应。

 

全球经济风险方面来看,IMF称短期风险基本保持平衡,但中期风险偏于下行。政策不确定性持续更长时间,并且很可能进一步上升,反映了难以预料的美国监管和财政政策、英国退出欧盟之后有关安排的谈判、地缘政治风险等。这可能损害信心,抑制投资,并削减经济增长。

 

IMF将美国今、明两年的增长预测分别下调至2.1%。IMF称这主要是因为假设未来财政政策的扩张程度将低于早先的预期,而美国财政政策变化的时间和性质不确定,市场对财政刺激的预期也已减退。

 

IMF称,美国的货币政策正常化进程若快于预期,可能导致全球金融环境收紧,引起新兴市场的资本流入发生逆转,加之美元升值,会对杠杆程度高、汇率钉住美元或资产负债表存在错配的新兴经济体造成压力。同时,只要美国货币政策的收紧反映了其经济前景的增强,美国贸易伙伴就会从有利的需求溢出效应中获益。

 

  IMF也下调英国2017年增长预测0.3个百分点至1.7%,维持明年预测1.5%不变,原因是英国一季度经济活动弱于预期。

 

在另一边,对欧元区今年经济增速预测上调0.2个百分点至1.9%,明年上调0.1个百分点至1.7%。法国、德国、意大利和西班牙在2017年预测均被上调,因为他们在一季度增长表现强于预期,显示国内需求势头强劲。日本2017年增长预测上调0.1个百分点至1.3%,私人消费、投资和出口支持了第一季度的增长;明年预计增长0.6%不变。

 

  其他全球性下行风险还包括内向型政策、地缘政治紧张局势加剧、国内政治纷争以及治理薄弱和腐败带来的冲击等。

 

  政策建议方面,IMF称各国应加强经济复苏企稳的势头;促进有韧性、均衡的经济增长,采取措施加快私人资产负债表修复,并确保公共债务的可持续性;顺差国和逆差国都应努力减轻过度的经常账户失衡;在长期内维持具有包容性的快速增长。

 

  国际协作方面,IMF称,一个关键要素是建立有效运作的国际经济关系多边框架。基于规则、开放的世界贸易体系对于全球繁荣尤为重要,但同时必须辅以适当的国内政策,促进对贸易和迅速的技术变革做出调整。同时,国际社会应继续根据全球经济的变化调整多边体系。

 


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